悲观情绪释放 期债上行空间有限

发布时间:2021-01-22    来源:友e家娱乐手机APP下载 nbsp;   浏览:3220次

友e家娱乐手机APP下载:春节期间,疫情引发的联动情绪发生了变化。央行经历了流动性大,10年期国债收于101元的阻力位。

但我们指出,短期市场情绪已经基本释放,后期一定要仔细观察疫情发展。从技术角度看,国债期货大幅缺口,逼近2016年高点,价格偏离均线。

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KDJ指数显示超买,短期内必须巩固。如果疫情影响减弱,债务到期后的下行空间有限。在流动性方面,央行的援助是合理的、充分的。

充足的流动性是推动春节前国债期货下跌趋势的主要力量。1月15日至23日,央行通过逆回购和MLF向市场投入高达1.72万亿元,保持了较低的买入利率。节后央行维持节前风格,两天推出1.7万亿元公开市场操作者,净投资5500亿元,操作者加息10BP,低于当前降息周期第一次降息。

可见严格的节奏放缓了,节奏也加快了。只是早在1月28日,央行就发布公告,保证市场流动性。2月1日,央行副行长在回答记者提问时再次强调了这一点。

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稳定市场的预期是显著的。从降低社会融资成本的角度来看,央行在1月份推出了0.5%的RRR降息,但可以看出,LPR定价保持不变,RRR降息不会降低银行的资本成本,但此次RRR降息的效果并不显著。网卓新闻网并没有对LPR进行反思,节后降息并没有远远超过车祸,只是时间更早。根据明确的银行间买入利率,R001、R007、R014、R1M的加权平均利率分别为2.59%、2.72%、2.74%、2.94%。

联动情绪是影响债券价格最重要的短期因素。很难靠联动的情绪,疫情发展的可能性也很多。

我们研究了2003年的非典疫情,以史为鉴分析了这一市场情况。2002年底,经常出现第一例SARS病例,疫情于2003年6月中旬逐渐结束。从市场显示来看,市场反应较为缓慢。直到2003年4月中旬,a股才开始由涨转跌,国债收益率也开始上升。

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5月中旬之后,收益率企稳,情绪释放基本结束,持续近一个月,期间10年期国债收益率上升约30BP。这种疫情的第一例往往出现在2019年12月,并有一定程度的春运高峰,但倡导的时间更早,信息交流更充分。预计情绪的释放时间不会比之前更长,最迟会在2月中旬超过峰值,然后疫情影响开始恶化。

从收益率来看,非典疫情期间上涨了30BP左右,折算成债券价格下跌了2.2元左右。以此为参考,10年期国债期货的合理价格在101元左右,与当前价格相近,事后下行空间不大。

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